11月から新たに日本のネット証券でも購入できるようになったETFにQYLG(グローバルＸ NASDAQ100・カバード・コール 50 ETF)があります。QYLD（グローバルＸ NASDAQ100・カバード・コール ETF）と似たお名前のこのETF、QYLDでは不満だったある点を解消した面白いETFです。QYLGの概要と特徴、メリット、デメリット、リスク、そして買い方に至るまでを解説していきます。
高配当と高リターンを両立するQYLGとは
大人気の超高配当ETF、QYLD。このQYLDと同様、ナスダック100指数をターゲットにカバード・コール戦略を行い利益を積み上げるのが今回紹介するQYLGです。
ご存知ナスダック100は、ナスダック市場上場銘柄のうち、金融セクターを除く上位100銘柄の時価総額を加重平均して算出した指数。このナスダック100指数に連動するETFとしては、こちらも超大人気のETF、QQQ(インベスコQQQトラスト・シリーズ１）があります。
そのため、当然のことながらQYLGも、QQQ、QYLDと構成銘柄は一緒です。
QQQについては以下の記事をご覧ください。 日本では米株ETFというとVOOやVTIが人気です。総資産高上位ETFなのでもちろんアメリカでも人気のETFです。ただ資金のネット流入量でみてみると違う側面も出てきます。ETF.comが発表している「 ... 続きを見る
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また、QYLDについては、以下の記事をご覧ください。基本的に今回解説するQYLGは、QYLDの「亜種」とも言えるETF。QYLDの仕組みをまず理解してから、QYLGの詳細について読んだ方が、話は早いです。 今回は、超高配当（正確には分配）ETFとして知られるグローバルＸ NASDAQ100・カバード・コールETF（ティッカーシンボル：QYLD）を取り上げます。分配利回り11.5％（2022年8月14日時 ... 続きを見る
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QYLGの概要とは
以下が、QYLGの上位10銘柄の最新構成比（21年12月10日時点）です。
| 1 | アップル | 12.38% |
| 2 | マイクロソフト | 10.73% |
| 3 | アマゾン | 7.54% |
| 4 | テスラ | 5.35% |
| 5 | エヌピディア | 4.97% |
| 6 | アルファベットC | 4.12% |
| 7 | アルファベットA | 3.78% |
| 8 | メタ | 3.37% |
| 9 | アドビ | 1.96% |
| 10 | ネットフリックス | 1.76% |
| 10銘柄計 | 55.96% |
これは、QYLDと全く同じです。
次に、QYLDと比較したQYLGの概要を見ていきます。
| QYLG | QYLD | |
| 銘柄数 | 103 | 103 |
| ファンド総資産(10億ドル） | $0.05 | $5.6 |
| 上位１０銘柄構成比 | 55.96% | 55.96% |
| 経費率 | 0.60% | 0.60% |
| 直近配当利回り(税込) | 5.61% | 11.58% |
| 年間平均リターン（1年） | 21.67% | 11.95% |
| 年間平均リターン（3年） | - | 10.34% |
| 年間平均リターン（5年） | - | 11.15% |
当然銘柄数も同じですが、経費率も同じ0.6%です。一方、大きく異なるのが年間配当利回りと年間リターン。
QYLGはスタートしてからまだ1年ちょっとと若いETF（設定は20年9月18日）のため3年、5年平均の実績がありません。
それでも、QYLDと比べればその違いは明らかです。配当利回りがQYLDの約半分の5.61%に抑えられている一方で、年平均リターンは21.67%と約2倍の水準なのです。
QYLGはどんなETFなのか？カバード・コールとは
では、QYLGは一体どんなETFなのでしょうか。
ここで、改めてカバード・コールについて説明します。カバード・コールはコールオプション の一種です。
詳細な説明はすでに上の方で説明したQYLDのページを読んでください。ここではオプションの基本が分かっているものとして、まずはコールオプション について、「オプションの買い手」と「売り手」に分けて説明します。
コールオプションの買い手は、価格が上がることを予想し、実際に価格が上がったとき上限なしに利益を得られる代わりに、オプション購入代金を売り手に支払うものです。
一方コールオプションの売り手は、価格が公使価格を上回った時は、損失が無限大となる一方、オプション販売代金を手にすることができます。
「カバード・コール」は、現物資産を保有しているのが特徴。現物資産が公使価格を上回った時に、保有資産を権利行使価格で売却できるため、損失が無限大とはならないのです。
したがって、権利行使価格以上の値上がり益を放棄する代わりに、オプションプレミアム（オプション販売手数料）を受け取るのがカバード・コール戦略というわけです。
カバード・コールの特徴を改めて説明すると、以下の３パターンとなります。
カバード・コールの特徴
１ 株価が行使価格を上回ったとき、値上がり益を放棄する代わりに、オプションプレミアムで利益を積み上げる
２ 株価が行使価格内で上がったとき、値上がり益を全て得られ、さらにオプションプレミアムも獲得できる
３ 株価が下がった時は下がった分だけ損失が拡大するが、オプションプレミアム販売分だけ、損失が軽減される
要はカバード・コールは、オプションを活用して、ボラティリティを積極的にコントロールして和らげようという戦略です。
カバード・コール「50」って何だ？
いよいよQYLGとQYLDの違いに迫ります。両者の違いは、名称の上ではカバード・コール 50の「50」がついているかどうか。そしてこの「50」が２つの違いを言い当てています。
QYLDはフルカバーしている一方で、QYLGは対応する同一指数の50％をコール・オプションで売却するものだからです。
つまり、QYLGは保有資産の50％に相当する分をカバードコールの対象にしつつ、それ以外は普通にナスダック100を運用していると考えられます。
カバード・コール50の本質はまさかの・・・
それっともしかして？？、え、まさか？？
勘が良い人は気づいたかもしれません。
ご想像の通りです。QYLDとQQQを半分ずつ買えば事足りてしまうんです。
実際、Portfolio Visualizerを使って、QQQとQYLDの割合を50:50にして、擬似QYLGを作り、これをQYLGと比べたところ、ほぼ同じ結果となりました。
QYLDとQQQを半々で保有するとQYLG状態になる
実際運用する分には、両者の値上がり幅が違うのでアセットアロケーションをし続けるのは面倒だと思います。が、あまり細かいことを気にせず、QQQとQYLDを同額ずつ買っていけば、QYLGになっているというわけです。
一方で、QQQの経費率は0.2%ですから、QYLD+QQQの経費率は0.4%となります。QYLGよりも0.2%ポイント低いわけなので、面倒さと相殺できるかどうかがポイントになるでしょう。
では、QYLGは買うべきか？
このように考えると、あえてQYLGを買わずとも、QQQ＋QYLD作戦で事足りると私は思います。
ただ、「２つを買うのが面倒」「ポートフォリオをシンプルにしたい」「株価が高止まりしたり急騰が多いQQQは、値下がり時に買いたいので、心理的には定期的に買いにくい」といった人もいるでしょうから、その場合は、QYLGだけを買うというのも良いと思います。
いずれにせよ、年間20％のリターン、うち5.6％の配当利回りを得られる（2021年）QYLGのコンセプトはとても素晴らしいと私は思います。実際にその銘柄を買っても良いし、そのコンセプトだけ拝借するのも良いと思います。
私も定期的にQYLDとQQQを買っているので、擬似QYLG戦略を進めていきたいと思っています。
